--- id: "authored/1948a4a5-292e-4b4d-93b3-5b2fe65e7088" title: "금리가 오르는데 주가도 오른다" description: "다모다란의 글과 엔비디아 실적을 보고 든 생각." kind: "record" published: "2026-10-06T01:38:19.258Z" updated: "2026-10-06T01:44:27.226Z" tags: ["투자","금리","가치평가","현금흐름","다모다란"] url: "https://www.readiz.com/records/damodaran-interest-rates-stock-prices-2026/" markdownUrl: "https://www.readiz.com/records/damodaran-interest-rates-stock-prices-2026/index.md" --- # 금리가 오르는데 주가도 오른다 금리가 오르면 주가가 떨어진다고들 한다. 그런데 올해는 미국 10년물 금리가 연초 4.18%에서 8월 말 4.75%로 오르는 동안 S\&P 500도 올랐다. [다모다란의 9월 글](https://aswathdamodaran.blogspot.com/2026/09/interest-rates-and-stock-prices-old.html)에서 다룬 내용이다. ![2026년 만기별 미국 국채 금리](https://www.readiz.com/assets/authored/1948a4a5-292e-4b4d-93b3-5b2fe65e7088/7087d013-3230-4c62-a114-513f6a1f8cda.webp) *2026년 9월 초까지의 금리 추이. [출처: Aswath Damodaran](https://aswathdamodaran.blogspot.com/2026/09/interest-rates-and-stock-prices-old.html)* 다모다란은 기업 이익에서 이유를 찾는다. 첫 8개월 동안 S\&P 500의 2026년·2027년 이익 전망이 각각 11% 넘게 올라갔다. 금리가 올라도 앞으로 벌 돈이 충분히 늘면 주가가 오를 수 있다는 얘기다. ![S\&P 500의 2026년·2027년 이익 전망 변화](https://www.readiz.com/assets/authored/1948a4a5-292e-4b4d-93b3-5b2fe65e7088/f2ec4558-1951-4700-9b64-706e12c71537.webp) *빨강은 2026년, 초록은 2027년 예상 이익. [출처: Aswath Damodaran, 데이터: Ed Yardeni](https://aswathdamodaran.blogspot.com/2026/09/interest-rates-and-stock-prices-old.html)* 엔비디아를 보면 더 와닿는다. 올해 7월에 끝난 분기 매출은 전년보다 106%, 영업이익은 124% 늘었다. 금리가 높다는 이유만으로 이런 성장을 무시하기는 어렵다. ![엔비디아의 매출·영업이익·영업현금흐름 증가 비교](https://www.readiz.com/assets/authored/1948a4a5-292e-4b4d-93b3-5b2fe65e7088/9a5d82dd-a89b-4f41-aa97-05e86403bf96.webp) *FY2026 Q2와 FY2027 Q2의 GAAP 실적 비교. [NVIDIA 공시](https://investor.nvidia.com/news/press-release-details/2026/NVIDIA-Announces-Financial-Results-for-Second-Quarter-Fiscal-2027/default.aspx) 기준으로 그림.* 다만 현금이 들어오는 속도는 이익 증가보다 느리다. 영업현금흐름은 57% 늘었고, 매출채권 증가로 묶인 돈도 컸다. ## 그래서 지금 사도 괜찮나? ![엔비디아 종가와 20·50·200일 이동평균선. 10월 5일 종가는 20일선보다 6.6% 높다.](https://www.readiz.com/assets/authored/1948a4a5-292e-4b4d-93b3-5b2fe65e7088/a0f332c9-dedf-4655-9792-1a0e4681b1b5.webp) *2026년 10월 5일 기준, 20·50·200거래일 종가의 단순평균. 주식분할 반영·배당 미조정. [Yahoo Finance](https://finance.yahoo.com/quote/NVDA/history/)의 10월 2일까지 시세와 [Stock Analysis](https://stockanalysis.com/stocks/nvda/history/)의 10월 5일 종가로 그림.* 20·50·200일선이 정배열이고, 세 선 모두 올라가고 있다. 실적과 추세를 같이 보면 **장기로 매수를 검토해도 괜찮은 시점**. 다만 [최근 12개월 이익 기준 PER 약 30배](https://stockanalysis.com/stocks/nvda/statistics/)는 성장이 이어져야 납득할 가격이고, 주가도 20일선보다 6.6% 높다. 지금 당장 서둘러 살 자리까지는 아니라고 본다.